유동성 리스크 모니터 — 지표 레퍼런스 가이드 및 실시간 상황판

개요

시장의 유동성 상태를 실시간으로 파악하기 위해 핵심 지표를 모니터링합니다. 모든 데이터는 FRED API(미 연방준비은행 경제 데이터)에서 공식 수치로 자동 수집됩니다.

핵심 지표 (Core)

1. SOFR-IORB 스프레드

• SOFR (Secured Overnight Financing Rate): 미국 국채를 담보로 한 익일물 레포 금리. 실제 시장에서 거래되는 단기 자금 조달 비용.
• IORB (Interest on Reserve Balances): 연준이 은행들의 지급준비금에 지급하는 이자율. 연준이 설정하는 금리의 "천장" 역할.
• 스프레드 = SOFR - IORB
  • 정상: -0.05% ~ -0.10% (SOFR가 IORB보다 낮음)
  • [긴급] ≥ 0.00%: SOFR가 IORB와 같거나 넘어서면, 시장에서 국채 담보가 부족하거나 자금 수요가 급증했다는 의미. 2019년 9월 레포 위기 때 SOFR가 5.25%까지 급등한 전례가 있음.
• FRED 시리즈: SOFR, IORB

2. TGA (Treasury General Account) 잔액

• 미국 재무부가 연준에 보유한 정부 현금 계좌.
• TGA 잔액이 증가하면 → 시중의 돈이 정부 계좌로 빨려 들어가 유동성 감소.
• TGA 잔액이 감소하면 → 정부가 지출하면서 시중에 돈이 풀려 유동성 증가.
• 정상: $600B ~$800B
• [주의] 직전 대비 20%+ 급등: 특히 4월(소득세), 9월(법인세) 납부 시즌에 급격히 치솟으며 시중 유동성을 흡수.
• FRED 시리즈: WTREGEN

3. 지준 총량 (Bank Reserves)

• 은행들이 연준에 예치한 지급준비금 총액. 은행 시스템의 유동성 여력을 직접 나타내는 지표.
• 정상: ≥ $3.0T
• [경고] < $2.9T: LCLoR(Lowest Comfortable Level of Reserves) 수준에 접근. 은행들이 지준 확보 경쟁을 시작할 수 있는 구간.
• **[긴급] < $2.8T**: 2019년 레포 위기는 지준이 약$1.5T까지 떨어졌을 때 발생. 현재 은행 시스템 규모가 커져 LCLoR이 상향됨.
• FRED 시리즈: WRESBAL / BOGMBBM

4. SRF (Standing Repo Facility) 사용량

• 연준이 2021년 설치한 상설 레포 기구. 은행들이 국채를 담보로 익일물 자금을 빌릴 수 있는 "안전밸브".
• 정상: $0 (사용 없음). 평소 사용량이 0에 수렴하는 것이 정상.
• [위험] > $0: 어떤 규모든 사용이 발생하면 → 시장에서 자금을 조달하지 못해 연준의 최후 수단을 이용한다는 신호. 자금 경색의 초기 징후.
• FRED 시리즈: SRFTSYD

5. ON RRP (Overnight Reverse Repo) 잔액

• 연준이 MMF(머니마켓펀드) 등에 제공하는 역레포 기구. 시중 과잉 유동성의 "주차장" 역할.
• 유동성 방정식: 시중 유동성 ≈ 연준 B/S - TGA - RRP
• 의미: RRP가 바닥이면, 앞으로 지준이 줄어들 때 그 충격이 완충 없이 직접 시장에 전달됨. 지준 모니터링의 긴급도가 높아진 배경.
• FRED 시리즈: RRPONTSYD

6. 연준 총자산 (WALCL) — QT 페이스 추적

• 연준 대차대조표의 총자산 규모. QT(양적 긴축)에 따라 지속 감소 중.
• 지준 감소의 근본 원인이 QT이므로, B/S 감소 속도를 보면 지준이 LCLoR에 도달하는 시점을 예측할 수 있음.
• 정상: 추세적 감소 관찰 (현재 QT 페이스 ~$60B/월)
• FRED 시리즈: WALCL

7. Discount Window (재할인 창구) 사용량

• 은행이 연준으로부터 직접 자금을 빌리는 최후의 수단.
• 전통적으로 은행들은 Discount Window 사용을 기피함 (시장에 "자금난" 신호를 주기 때문). 따라서 사용량이 증가하면 상황이 심각하다는 의미.
• 정상: $0 ~$2B
• [주의] > $5B: 일부 은행의 자금 경색 발생 가능성
• **[경고] > $10B**: 심각한 유동성 위기. 2023년 SVB 사태 때 약$1,530억까지 급증.
• FRED 시리즈: WDTGAL

위험 신호 판단 체계

전체 상태는 가장 심각한 개별 신호를 따릅니다: